Investeringsstrategi China Stars Fund

Många av världens aktieindex är tillbakablickande i det avseendet att de innehåller de bolag med störst historisk tillväxt, d v s de bolag som redan har vuxit till att bli storföretag. Framtidens tillväxtföretag är oftast mindre idag än de typiska indextunga bolagen och utgör ofta en lägre vikt i index. Fonder som investerar indexnära får sannolikt därigenom en låg exponering mot de företag med störst tillväxtpotential. På AGCM investerar vi normalt inte i företag med ingen eller låg tillväxt i vinst och kassaflöden, även om deras vikt i index är hög. På motsvarande sätt kan vi ha avsevärd exponering mot företag som har låg indexvikt eller inte ens ingår i index eftersom de är noterade utanför Kina. I branschen kallas det ”aktiv förvaltning”.

En relaterad hörnsten i vår investeringsstrategi är att ha en koncentrerad portfölj om högst 30 aktier. Ett begränsat antal innehav möjliggör en närmare kontakt med företagen, bättre förståelse för deras tillväxtpotential och de potentiella riskerna med vårt identifierade tillväxtscenario. En koncentrerad portfölj gör det också möjligt att få en meningsfull exponering mot våra bästa idéer.

På AGCM tillämpar vi en investeringsprocess som baseras på fundamental aktieanalys, på engelska ofta kallad "bottom-up approach". I vår analys använder vi oss av topprankade analytiker i Kina tillsammans med industriexperter inom nätverket hos AGCM:s ledning och styrelse. Vi strävar efter att identifiera företag med bäst förutsättningar för uthållig och prognostiserbar tillväxt i intäkter och fria kassaflöden över tiden. Vinsttillväxt är den huvudsakliga drivkraften bakom aktiekursen i det långa loppet, oavsett industri. Vi håller uppsikt över bra ingångslägen och jämför och relaterar vinsttillväxt till värderingsnivåer. Vår aktieanalys innebär omfattande resor, företagsbesök och möten med företagsledningar. Vi träffar hundratals investeringskandidater i Kina varje år.

Det finns en distinktion mellan investeringar baserade på bolagsfundamenta och på kortsiktig spekulation baserad på bedömningar av hur andra investerares agerande påverkar aktiekursen på kort sikt. Vår ansats betonar ett företags utveckling under de närmsta åren snarare än försök att uppskatta om nästa kvartalsresultat blir högre eller lägre än vad aktiemarknaden tror. Vi har en mer långsiktig investeringshorisont för varje bolag och försöker att blicka flera år fram i tiden. Vi letar efter företag med potential att dubbla eller tredubbla aktiekursen över fem år. Vi gör analys av branschen, det individuella företaget, produkter, strategi och ledning och använder det som variabler för analys och värdering. Vi jämför det med våra övriga innehav och alternativ. Värderingar ändras kontinuerligt och ibland dramatiskt. Vår långsiktiga syn hjälper oss att kapitalisera på kortsiktiga prisfluktuationer genom att handla i våra kärninnehav. Vår långsiktiga syn utvärderas frekvent.